Αισιόδοξη μελέτη της Eurobank

"Οι πρόσφατες αποφάσεις του Eurogroup για την Ελλάδα και η επιτυχής επαναγορά χρέους του Ελληνικού Δημοσίου, μειώνει σημαντικά τον κίνδυνο μιας άτακτης χρεοκοπίας στο μέλλον και προσφέρει στην Ελληνική κυβέρνηση χρονικά περιθώρια να επικεντρωθεί σε στρατηγικές που θα στοχεύουν στη σταθεροποίηση της εγχώριας οικονομίας", εκτιμά στην τελευταία μελέτη "Greece Macro Monitor - Focus Notes" η Eurobank.

Σημειώνεται ταυτόχρονα ότι η "η επιτυχής ολοκλήρωση του προγράμματος επαναγοράς ομολόγων ανοίγει το δρόμο για την εκταμίευση της επόμενης δόσης προς την Ελλάδα και την εφαρμογή του νέου πακέτου μέτρων για τη βελτίωση της βιωσιμότητας του δημοσίου χρέους της".

Στην μελέτη επικαιροποιείται προγενέστερη ανάλυσή της Eurobank για τη βιωσιμότητα του Ελληνικού δημοσίου χρέους, λαμβάνοντας υπόψη τα αποτελέσματα του προγράμματος επαναγοράς ομολόγων που πραγματοποιήθηκε στο πλαίσιο προώθησης των αποφάσεων του Eurogroup της 26/27ης Νοεμβρίου, 2012.

Στα βασικά σημεία της μελέτης σημειώνονται τα εξής:

-Μετά την προφανή επιτυχία του προγράμματος επαναγοράς ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου, αναμένουμε ότι το Eurogroup της 13ης Δεκεμβρίου 2012 θα εγκρίνει επίσημα την εκταμίευση της επόμενης δόσης χρηματοδότησης προς την Ελλάδα, η οποία ανέρχεται σε €43.7δις. Η επιτυχής ολοκλήρωση του προγράμματος αναμένεται επίσης να ικανοποιήσει τα κριτήρια του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου για τη βιωσιμότητα του χρέους προκειμένου να εγκρίνει την αποδέσμευση του μεριδίου του στην επόμενη δόση.

-Μετά την αποτίμηση του αποτελέσματος του προγράμματος επαναγοράς δημοσίου χρέους, οι επίσημοι δανειστές αναμένεται να εξετάσουν μία σειρά διευκολύνσεων προς την Ελλάδα, όπως αυτές αναφέρονται στην επίσημη ανακοίνωση του Eurogroup της 26/27ης Νοεμβρίου 2012, στοχεύοντας στη βελτίωση των προοπτικών φερεγγυότητας της χώρας.

-Εκτός του στόχου μείωσης του λόγου χρέους-ΑΕΠ κατά 20 ποσοστιαίες μονάδες ως το 2020 και κατά 23 και πλέον μονάδες ως το τέλος του 2022, η εφαρμογή του πακέτου διευκολύνσεων για την Ελλάδα που ανακοινώθηκε στο Eurogroup της 26/27ης Νοεμβρίου 2012 (και των όποιων επιπρόσθετων μέτρων αποφασιστούν στο Eurogroup της 13ης Δεκεμβρίου), θεωρείται σε γενικές γραμμές επαρκής για τη κάλυψη του μεγαλύτερου μέρους των χρηματοδοτικών αναγκών της Γενικής Κυβέρνησης την περίοδο 2013-2016.

-Υπό την προϋπόθεση ότι οι βασικές μακροοικονομικές υποθέσεις του αναθεωρημένου βασικού σεναρίου της τρόικας για την Ελλάδα επαληθευτούν, εκτιμούμε ότι τα νέα μέτρα θα μειώσουν σωρευτικά το εκτιμώμενο χρηματοδοτικό κενό την εν λόγω περίοδο κατά περίπου €23.9δις δηλ. από €32.6δις που προβλέπονταν αρχικά (€15δις το διάστημα 2013-2014 + €17.6δις το διάστημα 2015-2016) σε μόλις €8.7δις. Το εναπομένον κενό θα μπορούσε δυνητικά να εξαλειφθεί πλήρως από επιπρόσθετα μέτρα, συμπεριλαμβανομένων, μεταξύ άλλων, της επιμήκυνσης των προθεσμιών λήξης (re-profiling) ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου που διακρατούν στα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια οι εθνικές κεντρικές τράπεζες του Ευρωσυστήματος.

-Επιπροσθέτως, εκτιμούμε ότι η συνολική επιπλέον χρηματοδότηση που παρέχεται στην Ελλάδα την περίοδο 2012-2022 μετά τις πρόσφατες αποφάσεις του Eurogroup ανέρχεται σε περίπου €67.8δις, Η χρηματοδότηση αυτή θα λάβει κυρίως τη μορφή μειωμένων δαπανών για την αποπληρωμή τόκων και χρεολυσίων.

-Τα νέα μέτρα αναμένεται επίσης να καλύψουν, σε μεγάλο βαθμό, τις προβλεπόμενες δανειακές ανάγκες της Γενικής Κυβέρνησης την περίοδο 2012-2022. Πρακτικά, αυτό σημαίνει ότι η Ελλάδα θα μπορούσε να παραμείνει εκτός αγορών για το μεγαλύτερο διάστημα της περιόδου αυτής χωρίς να αντιμετωπίσει ανυπέρβλητα προβλήματα χρηματοδότησης.

-Μετά τις πρόσφατες ανακοινώσεις του Eurogroup, το μέσο επιτόκιο επί του συνόλου των δανείων του επίσημου τομέα που αναμένεται να εκταμιευθεί προς την Ελλάδα μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους (στο πλαίσιο του 1ου και του 2ου προγράμματος στήριξης), μειώνεται, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας, σε ιδιαίτερα ευνοϊκά επίπεδα, δηλαδή, λίγο χαμηλότερα από 1.80%.

-Επίσης η μέση ετήσια δαπάνη του προϋπολογισμού της Γενικής Κυβέρνησης για την αποπληρωμή τόκων την περίοδο 2013-2022 εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει σε περίπου 2.9% του ΑΕΠ από 5.7% του ΑΕΠ πριν τις αποφάσεις του Eurogroup της 26/27ης Νοεμβρίου 2012.

Συγγραφέας της ανάλυσης είναι ο κ. Πλάτων Μονοκρούσος, επικεφαλής Διεύθυνσης Τρέχουσας Οικονομικής Ανάλυσης.

Πηγή:www.capital.gr