UBS: H Ελλάδα μπορεί να χάσει το τρένο του QE – Σε επενδυτική βαθμίδα στα μέσα του 2021-Σύσταση «πώλησης» για τα ομόλογά
Μπορεί η Ελλάδα να καταγράφει ισχυρές οικονομικές επιδόσεις αλλά δεν αναμένεται να αποκτήσει επενδυτική αξιολόγηση πριν από τα μέσα του 2021.
Την εκτίμηση αυτή καταθέτει σε ανάλυσή της η UBS.
Υποστηρίζει δε ότι σε ένα θετικό οικονομικό περιβάλλον, έως τότε, η ΕΚΤ ίσως έχει τερματίσει την αγορά ομολόγων μέσω του QE, αν και η Τράπεζα
Σε διαφορετική περίπτωση, αν δηλαδή το QE συνεχίζεται, η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε περισσότερες μηνιαίες αγορές και αυτό θα λειτουργήσει υποστηρικτικά στις αποτιμήσεις.
Ακόμα κι έτσι, πάντως, η UBS επισημαίνει ότι οι ελληνικές αποδόσεις σε επίπεδα ανάλογα με αυτές των ιταλικών ομολόγων (αξιολόγηση BBB) μπορεί να δικαιολογηθεί μόνο αν η χώρα μας παραμείνει σε ένα δυνατό μονοπάτι ανάκαμψης ενώ η θέση της Ιταλίας χειροτερέψει.
Η εκτίμηση των αναλυτών, όμως, είναι ότι η τελευταία θα μπορούσε να αντεπεξέλθει καλύτερα μιας ύφεσης. Για το λόγο αυτό διατηρεί τους ιταλικούς τίτλους στη λίστα προτίμησης και τα ελληνικά ομόλογα με λήξη πέραν της τριετίας σε σύσταση «πώλησης».
Οι αξιολογήσεις και τα σενάρια για αγορές από ΕΚΤ
Η Ελλάδα έχει πετύχει μια σειρά αναβαθμίσεων από την κρίση του 2015. Η Fitch την αναβάθμισε πρόσφατα σε ΒΒ με θετικό outlook. Μαζί με την DBRS (BB low, με θετικό outlook), είναι οι δύο οίκοι που τείνουν να δίνουν υψηλότερες αξιολογήσεις σε σχέση με την S&P (BB-, θετικό outlook) και τη Moody’s (Β1, σταθερό outlook).
Η UBS σημειώνει ότι αναμένει περαιτέρω αναβαθμίσεις καθώς και οι τρεις οίκοι -πλην της Fitch- έχουν προγραμματισμένες αξιολογήσεις ως τα τέλη Απριλίου-αρχές Μαΐου, αλλά δεν αναμένει ότι η Ελλάδα θα πετύχει την επενδυτική αξιολόγηση εντός του έτους. Ακόμη και εάν οι τρεις οίκοι αναβαθμίσουν την Αθήνα κατά μία βαθμίδα, καμία αξιολόγηση δεν θα υπερβαίνει το ΒΒ, που απέχει δύο βαθμίδες από την επενδυτική αξιολόγηση (ΒΒΒ-).
Οι περισσότεροι πάροχοι δεικτών απαιτούν μια μέση επενδυτική αξιολόγηση για να συμπεριλάβουν τα ομόλογα σε δείκτες αναφοράς που χρησιμοποιούν οι θεσμικοί επενδυτές. Η ΕΚΤ ζητά μία τουλάχιστον επενδυτική αξιολόγηση από τους οίκους για να προχωρήσει σε αγορές ομολόγων. Μέχρι στιγμής, δεν έχει συμπεριλάβει την Ελλάδα. Το μερίδιο της χώρας στο μετοχικό κεφάλαιο της ΕΚΤ (σ.σ. το «κεφαλαιακό κλειδί» ή capital key) της ΕΚΤ είναι στο 2,5%, κάτι που σημαίνει μηνιαίες αγορές περίπου 275 εκατ. ευρώ, με βάση τους όρους στο τρέχον πρόγραμμα αγορών της κεντρικής τράπεζας.
Σε σχέση με το χαρτοφυλάκιο ομολόγων της ΕΚΤ, το μερίδιο της Ελλάδας στο μετοχικό κεφάλαιο της κεντρικής τράπεζας θα αντιστοιχούσε σε τίτλους αξίας περίπου 49 δισ. ευρώ. Όμως η ΕΚΤ εξετάζει και τα ομόλογα που ήδη κατέχει, έχοντας ήδη αποκτήσει ομόλογα ύψους 5,2 δισ. ευρώ πριν τη χρεοκοπία του 2012 (που θα υποχωρήσουν στα 3,8 δισ. ευρώ μετά από μία πληρωμή τον Ιούνιο). Αυτό θα μειώσει το ανώτατο επίπεδο ομολόγων που μπορούν να αποκτηθούν από την ΕΚΤ στα 45 δισ. ευρώ περίπου.
Καθώς το μεγαλύτερο μέρος του ελληνικού χρέους είναι σε μορφή χαμηλότοκων δανείων από τον ESM, η χώρα έχει διαπραγματεύσιμα ομόλογα μόλις 51 δισ. ευρώ. Με βάση όμως και τον περιορισμό του 33% ανά έκδοση, το ανώτατο επίπεδο αγορών τίτλων από την ΕΚΤ διαμορφώνεται στα 16,9 δισ. ευρώ, που μπορούν να αυξηθούν με νέες εκδόσεις ομολόγων.
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- Το Ελληνο-Αμερικανικό Επιμελητήριο χαιρετίζει την εξαίρεση ελληνικών προϊόντων από δασμούς
- Θεσσαλονίκη: Αύξηση των τιμών στα ενοίκια, περιορισμός ιδιοκατοίκησης και αποδυνάμωση του Airbnb
- Πενήντα μεγάλες επιχειρήσεις στο 1o Career Day του Project Future της Τράπεζας Πειραιώς
- Στη Συρία ο τουρκικός στρατός - Για κοινές περιπολίες στην Ιντλίμπ συζητούν Ρωσία-Τουρκία
- Σε κλοιό κοροναϊού η Νότια Κορέα: Δεκάδες νέα κρούσματα και ο πρώτος θάνατος
- 40 χρόνια Δίκτυο Καταστημάτων ΓΕΡΜΑΝΟΣ
- Έχουμε ανάγκη 1 εκατ. πρόσφυγες λόγω πληθυσμιακής κατάρρευσης
- Άρειος Πάγος: Με «κουκούλες» η κατάθεση των προστατευόμενων μαρτύρων
- Ωραιόκαστρο: Σε τροχιά επανεκκίνησης η ανάπλαση της πλατείας Μεσαίου
- MasterChef: Το Twitter βρήκε τους διάσημους σωσίες των παικτών
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις BankWars
- Πενήντα μεγάλες επιχειρήσεις στο 1o Career Day του Project Future της Τράπεζας Πειραιώς
- Κ. Κόλλιας (OEE) : Εξι προτάσεις για το ασφαλιστικό – Θετικό το νομοσχέδιο
- UBS: H Ελλάδα μπορεί να χάσει το τρένο του QE – Σε επενδυτική βαθμίδα στα μέσα του 2021-Σύσταση «πώλησης» για τα ομόλογά
- Αισιόδοξα μηνύματα για την προσέλκυση βρετανικών επενδύσεων στην Ελλάδα
- Σε λειτουργία η πλατφόρμα για το επίδομα γέννησης
- Στον εισαγγελέα του Αρείου Πάγου αντιπροσωπεία της προανακριτικής επιτροπής -Κόντρα για την επιστολή του αντιεισαγγελέα Μπρακουμάτσου
- Άρθρο Μητσοτάκη: Θέτουμε τις βάσεις για το μέλλον – Η προοδευτική διακυβέρνηση απαιτεί μεταρρυθμιστική ηγεσία
- Τελευταία Νέα BankWars
- UBS: H Ελλάδα μπορεί να χάσει το τρένο του QE – Σε επενδυτική βαθμίδα στα μέσα του 2021-Σύσταση «πώλησης» για τα ομόλογά
- Στον εισαγγελέα του Αρείου Πάγου αντιπροσωπεία της προανακριτικής επιτροπής -Κόντρα για την επιστολή του αντιεισαγγελέα Μπρακουμάτσου
- Πενήντα μεγάλες επιχειρήσεις στο 1o Career Day του Project Future της Τράπεζας Πειραιώς
- Αισιόδοξα μηνύματα για την προσέλκυση βρετανικών επενδύσεων στην Ελλάδα
- Σε λειτουργία η πλατφόρμα για το επίδομα γέννησης
- Άρθρο Μητσοτάκη: Θέτουμε τις βάσεις για το μέλλον – Η προοδευτική διακυβέρνηση απαιτεί μεταρρυθμιστική ηγεσία
- Κ. Κόλλιας (OEE) : Εξι προτάσεις για το ασφαλιστικό – Θετικό το νομοσχέδιο
- Επίθεση Πατούλη κατά Τσίπρα για τις αφίσες στους δρόμους
- ΟΠΕΚΑ: Αλλάζει η ημέρα καταβολής των επιδομάτων – Πότε θα μπουν τον Φεβρουάριο
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- «Κίτρινη κάρτα» για το ασφαλιστικό από το Γραφείο Προϋπολογισμού
- Η Morgan Stanley προχωρά στην εξαγορά της E-Trade για 13 δισ. δολάρια
- MasterChef: Το Twitter βρήκε τους διάσημους σωσίες των παικτών
- Προσδοκίες για νέες μειώσεις τιμών στις τηλεπικοινωνίες
- Ν. Δένδιας προς Τσαβούσογλου: Η Ελλάδα δεν θα συμμετάσχει σε ανέντιμο συμβιβασμό
- ΓΠΚΒ: «Ναι» στην αύξηση του κατώτατου μισθού
- Στη Συρία ο τουρκικός στρατός - Για κοινές περιπολίες στην Ιντλίμπ συζητούν Ρωσία-Τουρκία
- Νέα αναβολή στη δίκη των δύο νεαρών που χτύπησαν διασώστη του ΕΚΑΒ
- Στο 1o Career Day του Project Future της Τράπεζας Πειραιώς 50 μεγάλες επιχειρήσεις
- ΑΔΕΔΥ: Στάση εργασίας, στις 21 Φεβρουαρίου