Πόσο θα «κοστίσει» στις ελληνικές τράπεζες και τα ασφαλιστικά ταμεία η αναδιάρθρωση

Ενα ισχυρό haircut του ελληνικού χρέους θα οδηγούσε σε τεράστια ανάγκη νέων κεφαλαίων για τις ελληνικές τράπεζες, ενώ οι επιπτώσεις θα ήταν καταστροφικές για τα ασφαλιστικά ταμεία, όπως τονίζουν οι αναλυτές.Eάν η Ελλάδα αποφασίσει να αναδιαρθρώσει το χρέος της  ενδεχομένως να επιλέξει να επιμηκύνει την διάρκεια των ομολόγων της παρά να λάβει το  δραστικότερο μέτρο της περικοπής των κεφαλαίων που χρωστάει.
 Αλλά ακόμα και αυτή η ηπιότερη εκδοχή μπορεί να πλήξει τις τράπεζες και τα ασφαλιστικά  ταμεία της χώρας, χωρίς να δώσει παράλληλα οριστική λύση στο πρόβλημα του χρέους .
 Παρά το γεγονός ότι η κυβέρνηση διαψεύδει σε όλους τους τόνους το ενδεχόμενο  αναδιάρθρωσης, πολλοί τραπεζίτες και αναλυτές εκτιμούν ότι η χώρα θα πρέπει να επιλέξει μέσα  στην επόμενη διετία μεταξύ μίας ή περισσότερων λύσεων: να επιμηκύνει την διάρκεια, να  μειώσει τα επιτόκια ή να περικόψει το κεφάλαιο του χρέους της.
Σύμφωνα με πρόσφατη δημοσκόπηση του Reuters στο περιβάλλον 55 οικονομολόγων, η πιθανότερη από όλες αυτές τις επιλογές είναι η επιμήκυνση, όμως ακόμα και αυτό δεν θα αποτελούσε παρά ένα "τέχνασμα για να κερδηθεί χρόνος", όπως σημειώνει ο κ.  Jens-Oliver Niklasch, αναλυτής ομολόγων στη γερμανική τράπεζα LBBW. Ο Niklasch θεωρεί ότι  η Ελλάδα θα πρέπει μάλλον να επιμηκύνει τη διάρκεια των ομολόγων σε συνδυασμό με ένα κούρεμα  της τάξης του 30-50%. "Δεν φτάνει (από μόνη της η επιμήκυνση)", είπε ο Niklasch.
 Ακόμα και μια απλή επιμήκυνση του χρέους θα είχε αρνητικές συνέπειες για τις τράπεζες και  τα ασφαλιστικά ταμεία, που εκτιμάται ότι κατέχουν περίπου το 20% του συνολικού δημοσίου χρέους της  χώρας, ύψους 327 δις ευρώ, δηλαδή σχεδόν 60 δις ευρώ.
Σύμφωνα με τους αξιωματούχους, η Εθνική Τράπεζα κατέχει ομόλογα ύψους  12,8 δις ευρώ και η Eurobank 7,4 δις ευρώ. Τα ασφαλιστικά ταμεία έχουν στα  χαρτοφυλάκιά τους κρατικό χρέος ύψους 8 δις ευρώ, σε σύνολο κινητής περιουσίας 11,68 δις  ευρώ, σύμφωνα με στοιχεία του υπουργείου Οικονομικών. Σχεδόν τα δύο τρίτα της κινητής  περιουσίας του ΙΚΑ είναι επενδεδυμένη σε ομόλογα και έντοκα γραμμάτια του ελληνικού  δημοσίου.
Εάν τα ταμεία αδυνατήσουν να πληρώσουν συντάξεις και παροχές υγείας, το κράτος θα αναγκαστεί να  τα χρηματοδοτήσει, επιδεινώνοντας έτσι ακόμα περισσότερο τη δημοσιονομική κατάσταση της  χώρας, τη στιγμή που η κυβέρνηση καταβάλλει σκληρό αγώνα για να κάμψει τις αντιδράσεις και να  περάσει ακόμα σκληρότερα μέτρα λιτότητας.
Ορισμένοι αναλυτές θεωρούν επομένως ότι οι Έλληνες πολιτικοί που πιέζουν για  αναδιάρθρωση ενδεχομένως να αγνοούν τις συνέπειες μιας τέτοιας κίνησης σε όλο τους το μέγεθος.
 "Η επιμήκυνση της διάρκειας μπορεί να έχει κόστος. Οι τράπεζες ενδέχεται να αναγκαστούν να  αποτιμήσουν σε τιμές αγοράς όλες τις θέσεις τους σε ελληνικά ομόλογα, όχι μόνο τα ομόλογα  που θα πληγούν άμεσα", ανέφερε σε πρόσφατη έκθεσή της η Deutsche Bank.
   Για παράδειγμα, ένα πενταετές ελληνικό ομόλογο με κουπόνι 6,5% έχει στη  δευτερογενή αγορά τρέχουσα απόδοση περίπου