ΟΙ ΦΟΒΟΙ ΓΙΑ ΤΟ 'ΚΟΥΡΕΜΑ' ΦΕΡΝΟΥΝ ΠΙΟ ΚΟΝΤΑ ΤΗΝ ΕΠΕΚΤΑΣΗ ΤΟΥ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΟΣ ΣΤΗΡΙΞΗΣ ΕΕ-ΔΝΤ

Οι φόβοι για τις επιπτώσεις που θα είχε μία ενδεχόμενη διαγραφή τμήματος της αξίας των ελληνικών ομολόγων («κούρεμα»), όχι μόνο στους ιδιώτες ομολογιούχους, αλλά και στους θεσμικούς δανειστές της χώρας... (ΕΚΤ, ΔΝΤ, κυβερνήσεις της Ευρωζώνης), στα χέρια των οποίων σταδιακά περνά το μεγαλύτερο μέρος του ελληνικού χρέους, ίσως φέρνει πιο κοντά την επέκταση του προγράμματος στήριξης που λήγει το 2013.
Σε συνέντευξη που είχε δώσει ο αναπληρωτής γενικός διευθυντής του ΔΝΤ, Τζον Λίπσκι, στα μέσα Μαρτίου, στη γερμανική εφημερίδα Frankfurter Allgemeine Zeitung, είχε αφήσει ανοικτό το ενδεχόμενο επέκτασης του προγράμματος στήριξης μετά το 2013, αποκλείοντας παράλληλα τη «λύση» της αναδιάρθρωσης.«Για να επιστρέψει η Ελλάδα στην ανάπτυξη και να αποφύγει διάφορες επιπλοκές, η δύσκολη (δημοσιονομική) προσαρμογή είναι προς το δικό της συμφέρον. Κανείς δεν υποτιμά το πόσο επίπονη είναι η κατάσταση», είχε σημειώσει.Ερωτηθείς αν η στήριξη της χώρας θα επεκταθεί μετά το 2013 όταν λήγουν τα δάνεια των 110 δισ. ευρώ από ΕΕ και ΔΝΤ, είχε απαντήσει ότι «είναι πάντα πιθανό».Σε αυτό το σενάριο είχε αναφερθεί, μεταξύ άλλων, παλαιότερα και η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs, που θεωρούσε πιθανότερο το σενάριο της παράτασης της βοήθειας απ' αυτό μίας έστω «εθελοντικής» (σ.σ. σε συνεννόηση και συμφωνία με τους πιστωτές) αναδιάρθρωσης του χρέους.Όπως αναφέρεται σε ανάλυση του Reuters, επικαλούμενο ειδικούς σε θέματα χρέους, μια «δραματική» (σ.σ. επιθετική μαζί με «κούρεμα») αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους θα ήταν τόσο επιζήμια για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και τις κυβερνήσεις της Ευρωζώνης που θα κάνουν τα πάντα για να την αποφύγουν, ακόμα και αν αυτό σημαίνει συνεχή στήριξη της Ελλάδας επί χρόνια.Τα σενάρια για την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, ύψους 328 δισ. ευρώ, περίπου, περιλαμβάνουν την παράταση αποπληρωμής, μείωση των επιτοκίων (οι πιθανότερες μέχρι αυτή τη στιγμή) ή του κεφαλαίου («haircut»).Οι δύο πρώτες επιλογές θα είχαν πιο ήπιες επιπτώσεις στους ομολογιούχους και άρα θα ήταν πιο εύκολα αποδεκτές από τους ιδιώτες και θεσμικούς πιστωτές. Κάποιοι οικονομολόγοι όμως πιστεύουν ότι θα χρειαστεί «κούρεμα» 50% ή και περισσότερο για να βελτιωθούν οι προοπτικές της χώρας.Νομικοί, ωστόσο, που έχουν μελετήσει περιπτώσεις προηγούμενων αναδιαρθρώσεων, καθώς και την περίπτωση της Ελλάδας πιστεύουν πως οι ευρωπαϊκές αρχές θα χρειαστεί να υποστούν και οι ίδιες μεγάλες ζημίες στην περίπτωση περικοπής haircut.Αυτό περιορίζει τις πιθανότητες να επιλέξουν αυτή τη λύση ή ακόμα και τα επόμενα χρόνια, όταν η έκθεσή τους στο ελληνικό χρέος θα έχει αυξηθεί.Η βασική διαφορά ανάμεσα με τις χώρες της Λατινικής Αμερικής τη δεκαετία του 1980 είναι ότι με το πρόγραμμα διάσωσης, οι θεσμικοί δανειστές αναλαμβάνουν χρέος που σε διαφορετική περίπτωση θα διακρατούσε ο ιδιωτικός τομέας. Αυτό περιπλέκει τους υπολογισμούς και αυξάνει τον αριθμό των «παικτών» που θα δέχονταν πλήγμα σε μια ενδεχόμενη αναδιάρθρωση.Με το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων που ενεργοποίησε η ΕΚΤ πέρυσι,