Οι μπλόφες στις διαπραγματεύσεις του PSI+ και ποια είναι τα σημεία τριβών;

Ο ρόλος των CAC, o κίνδυνος συντεταγμένης χρεοκοπίας και τα σχέδια των Hedge funds για το τελικό χτύπημα…

Χωρίς καμία αμφιβολία το θρίλερ με το PSI+ περιέχει σχεδόν τα πάντα.
Μπλόφες στις διαπραγματεύσεις.
Είναι πολύ δύσκολο να καταρρεύσει η συμφωνία καθώς δεν έχει ετοιμαστεί plan B.

Δεν είναι έτοιμη η Ευρώπη να....
απορροφήσει τους κραδασμούς μιας βίαιης χρεοκοπίας της Ελλάδος.
Τόσο η Ελλάδα όσο και οι κάτοχοι των ομολόγων δεν μπορούν να πάνε στα άκρα.
Π.χ. μια άτακτη χρεοκοπία της Ελλάδος θα οδηγούσε σε haircut 100% και προφανώς οι ζημίες που θα κατέγραφαν οι τράπεζες θα ήταν τεράστιες και προφανώς οι παρενέργειες ανεξέλεγκτες.
Διαφωνίες στο PSI+.
Με βάση ασφαλείς πληροφορίες 3 είναι τα βασικά σημεία τριβών στο PSI+.
1)To κουπόνι. Οι τράπεζες αρχικά ζητούσαν 8% αλλά είχαν καταλήξει στις τελευταίες διαπραγματεύσεις μεταξύ 5% και 5,3% με πιθανότερο σενάριο 5,1%.
Η Γερμανία είχε ζητήσει 3,8% και προφανώς οι τράπεζες δεν το έκαναν αποδεκτό καθώς η τελική ζημία θα ισοδυναμεί με haircut κοντά στο 60%.
2)Collective Action Clauses ( ρήτρες υποχρεωτικής συμμετοχής ή συλλογικής δράσης).
Η Ελλάδα μαζί με την Γερμανία παίζουν σκληρά φέροντας στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων ως απειλή τις ρήτρες συλλογικής δράσης οι οποίες θα περάσουν από το κοινοβούλιο με νομοθετική πράξη.
Με τις ρήτρες η διαδικασία του PSI+ από εθελοντική καθίσταται υποχρεωτική.
Για τις τράπεζες αυτό αποτελεί απειλεί αλλά κυρίως για τα hedge funds που έχουν χτίσει ένα σκληρό κερδοσκοπικό παιχνίδι εις βάρος της Ελλάδος και της όλης διαδικασίας.
Αγόρασαν χαμηλά ποντάροντας ότι στο haircut θα εξέλθουν κερδισμένα τα hedge funds. Π.χ. αν αγόρασαν ένα ομόλογο στο 30 και το haircut είναι 50% τότε τα hedge funds θα πάρουν πίσω όλο το αρχικό κεφάλαιο συν τις 20 μονάδες βάσης κέρδος αφού το haircut ξεκινάει με αφετηρία τις 100 μονάδες βάσης την ονομαστική αξία.
Επίσης τα hedge funds έχουν στην κατοχή τους CDS οπότε είτε με το haircut είτε με το αδιέξοδο επιδιώκουν να κερδίσουν…..
Τα hedge funds που διατηρούν θέσεις στα ελληνικά ομόλογα είναι μεταξύ άλλων….
-Saba Capital Management: Διαθέτει κεφάλαια ύψους 5 δισ. ευρώ. Ιδρυτής είναι ο trader της Deutsche Bank, Boaz Weinstein. Διαθέτει ομόλογα λήξεως τέλη του 2012 ή αρχές 2013
-CapeView Capital LLP: Ιδρυτής Theo Phanos (επίσης ιδρυτής της Trafalgar Asset Managers Ltd. Founder)
-Och-Ziff Capital Management: Διαθέτει κεφάλαια ύψους 28 δισ. δολ. Ιδρυτής Daniel S. Och.
- York Capital: Διαθέτει κεφάλαια ύψους 14 δισ. δολ. Συμμετοχή της Credit Suisse
- Vega Asset Management: Ιδρυτής Banco Santander και Greylock Asset Management (αποχώρησε πρόσφατα από τις διαπραγματεύσεις με την ελληνική κυβέρνηση).
Τα hedge funds σχεδίαζαν εδώ και μήνες το τελικό χτύπημα το οποίο πλέον πλησιάζει.
3)Οι τράπεζες έχουν ζητήσει τα νέα ομόλογα να φέρουν αγγλικό δίκαιο.
Η Ελλάδα έχει συμφωνήσει αλλά λόγω των νομικών ιδιαιτεροτήτων που έχουν ανακύψε